金价重返4700美元背后：资金净买入创十年纪录，美元信用担忧成核心推手
8月24日，COMEX黄金盘中突破4700美元/盎司，沪金主力2610合约强势站上1000元/克，内外盘金价均创三个多月新高。这轮上涨并非孤立事件，其背后是资金大规模涌入黄金市场，创下十年级别的净买入纪录。
据美国商品期货交易委员会（CFTC）的COT持仓报告，仅7月28日至8月18日的20天里，管理型资金、其他类别及非报告类合计净买入黄金期货222亿美元，为逾十年来名义金额最高纪录。这一数据表明，机构资金正在系统性增持黄金，而非短线投机行为。8月以来黄金累计上涨约15%，成为全球主要大类资产中涨幅靠前的品种之一，资金推动特征明显。
资金涌入的核心驱动力来自美元信用担忧的升温。8月18日，美国联邦政府债务总额正式突破40万亿美元，美国财长贝森特宣布扩大长债流动性支持回购操作规模，30年期美债收益率冲上5.31%，创2001年以来新高。美债收益率飙升加剧了市场对美国财政可持续性的担忧，投资者对美元资产的信心受到侵蚀，黄金作为传统避险资产，其配置价值凸显。
从市场结构看，本轮金价上涨与以往不同：一是资金净买入规模远超历史均值，显示机构行为具有长期性；二是央行增持黄金的预期持续存在，为金价提供底部支撑；三是美元信用体系面临挑战，黄金的货币属性重新被市场定价。
展望后续，市场需关注几个关键变量：一是美国债务上限问题的演变，若财政压力进一步加大，黄金可能继续受益；二是美联储货币政策路径，若实际利率下行，将降低持有黄金的机会成本；三是地缘政治风险，若全球不确定性上升，避险资金可能继续流入黄金。
不过，金价短期涨幅较大，技术性回调风险不可忽视。投资者应理性看待市场波动，关注资金流向的持续性以及宏观基本面的变化。
风险提示：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。黄金价格受多重因素影响，波动较大，投资者需根据自身风险承受能力谨慎决策。
