期限溢价

8月中下旬黄金突破4700美元，核心驱动从实际利率转向财政信用。美国财政部扩大长债回购，市场对债务货币化与美元稀释的担忧推动金价独立于美债收益率上行，但拥挤交易与高位波动风险值得警惕。

8月中下旬，美国财政部扩大长债回购规模，推动黄金定价锚从实际利率转向财政信用。金价突破4700美元后剧烈波动，资金面拥挤度攀升，市场需警惕高位回调风险。