正向市场

黄金期货临近交割月时，流动性会向远月合约转移。近远月价差变化不仅决定展期成本高低，也反映持有成本与市场预期，是观察黄金供需的重要窗口。

黄金期货临近交割月，流动性向远月转移，近远月价差决定展期成本。本文从交割规则切入，梳理移仓换月机制与市场信号。

黄金期货价格与现货价格之间的价差并非随机波动，而是由持有成本、便利收益和交割规则共同决定。理解正向市场与反向市场的形成机制，是判断套利机会是否真实可行的第一步。

从黄金期货交割规则切入，梳理正向市场、反向市场、移仓成本与套利边界，并结合美联储降息预期变化，说明期货定价逻辑与保证金、流动性等实操约束。