黄金ETF资金回流与央行购金共振 金价4400美元上方多空博弈加剧
近期，黄金市场情绪出现微妙变化。截至2026年9月2日，黄金类ETF资金由先前连续数周的净流出转为净流入，当日净申购份额接近2亿份；此前8月后两周，黄金类ETF逐周遭到资金净赎回3.17亿份和3.79亿份。这一转变被市场解读为悲观情绪阶段性企稳的信号，但机构提醒，这并非行情见底的确认信号。
从资金面看，金ETF广发9月2日获超1.3亿元资金净流入，已连续三个交易日获资金净流入；全球最大黄金ETF SPDR Gold Trust截至9月1日持仓量较前一交易日增加4.28吨至1046.64吨。资金回流迹象明显，与8月下旬的持续流出形成对比。
与此同时，央行购金力量持续为金价提供中期支撑。中国人民银行7月份增持黄金20吨，官方黄金储备升至约2366吨，连续第21个月增持，创下持续增持纪录。招商证券认为，央行购金持续、黄金ETF资金转为净流入，9月整体维持震荡偏多判断。
在机构观点方面，桥水中国表示，黄金与通胀的短期关系取决于美联储的公信力；2026年黄金核心定位已从传统避险压舱石转变为对冲主权债务周期的终极信用对冲工具，建议做底仓配置而非追逐短期价差收益。创金合信基金首席经济学家魏凤春则指出，ETF资金由净流出转为净流入仅代表市场悲观情绪阶段性企稳，并非行情见底确认信号；真正的底部确认需要等待美元见顶回落、市场降息预期回升两大核心信号落地。
价格层面，2026年9月2日现货黄金收涨1.35%报4387.12美元每盎司，COMEX黄金期货收涨0.86%报4434.3美元每盎司，金价已站上4400美元关口。花旗维持贵金属看涨立场，将黄金未来0到3个月目标价定在4800美元每盎司、6到12个月目标价定在5000美元每盎司，并认为本轮由投机交易驱动的上涨回调恰好构成做多良机。
综合来看，黄金市场正进入多空博弈的关键阶段：一方面，ETF资金回流与央行购金形成支撑；另一方面，美元走势与降息预期尚未明朗，机构对底部确认持谨慎态度。短期看，金价在4400美元上方能否站稳并突破4500美元关口，将成为检验多头成色的重要标尺。后续需密切关注美元指数、美联储政策信号以及地缘局势变化，这些因素将主导黄金的下一阶段方向。
风险提示：黄金价格受全球宏观因素影响波动较大，投资需谨慎。本文不构成任何具体交易建议，投资者应独立判断并承担相应风险。
