黄金ETF资金转向净流入，金价4400美元上方进入多空博弈关键期
截至2026年9月2日，黄金类ETF资金流向出现关键转折：由先前连续数周的净流出转为净流入，当日净申购份额接近2亿份。此前8月后两周，黄金类ETF逐周遭到资金净赎回3.17亿份和3.79亿份，显示市场情绪一度极度悲观。此次资金转向，被市场解读为悲观情绪阶段性企稳的信号，但机构提醒，这并非行情见底确认信号。
从价格表现看，2026年9月2日现货黄金收涨1.35%，报4387.12美元/盎司；COMEX黄金期货收涨0.86%，报4434.3美元/盎司。国内金ETF广发当日获超1.3亿元资金净流入，且已连续三个交易日获净流入。全球最大黄金ETF——SPDR Gold Trust持仓量截至9月1日增至1046.64吨，较前一交易日增加4.28吨，显示资金正在回流。
资金转向的背后，是多重因素的叠加。中国人民银行7月份增持黄金20吨，官方黄金储备升至约2366吨，连续第21个月增持，创持续增持纪录。央行购金行为为金价提供了坚实的中期支撑，成为重要的买盘力量。此外，地缘冲突再度升级，避险需求升温，进一步推动了资金流入黄金资产。
机构观点方面，招商证券认为，央行购金持续、黄金ETF资金转为净流入，9月整体维持震荡偏多判断。花旗则维持贵金属看涨立场，将黄金未来0-3个月目标价定在4800美元/盎司，6-12个月目标价定在5000美元/盎司，并认为本轮由投机交易驱动的上涨回调恰好构成做多良机。
然而，市场并非一致看多。创金合信基金首席经济学家魏凤春表示，ETF资金由净流出转为净流入仅代表市场悲观情绪阶段性企稳，并非行情见底确认信号；真正的底部确认需要等待美元见顶回落、市场降息预期回升两大核心信号落地。桥水中国则从更宏观的角度指出，黄金与通胀的短期关系取决于美联储的公信力；2026年黄金核心定位已从传统避险压舱石转变为对冲主权债务周期的终极信用对冲工具，建议做底仓配置而非追逐短期价差收益。
当前，金价在4400美元上方进入多空争夺的关键阶段，短期考验4500美元关口。一方面，央行购金和ETF资金流入提供支撑；另一方面，美元走势和降息预期尚未明朗，市场分歧加大。多空博弈之下，金价波动或加剧，投资者需密切关注关键信号的变化。
风险提示：黄金价格受全球宏观经济、货币政策、地缘政治等多重因素影响，波动较大。本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。投资者应独立判断并承担相应风险。
