OPEC+维持产量叠加伊朗出口骤降，高位油价供应逻辑深度解析
近期国际油价在突破90美元/桶后维持高位震荡，供应端多重变量交织成为市场焦点。据三位知情人士透露，OPEC+很可能在本周日（9月6日）的会议上维持10月原油产量政策不变，该集团本月将完成一轮减产措施的退出，并将重点转向2027年配额谈判。这一预期缓解了市场对OPEC+快速增产的担忧，为油价提供支撑。
与此同时，伊朗原油出口正遭遇前所未有的压力。自美国7月14日重新实施海上封锁以来，伊朗原油已连续约7周没有大规模通过霍尔木兹海峡外运，这是有记录以来持续时间最长的一次近乎断流。数据显示，伊朗8月原油及凝析油装船量仅为每天22万至25.5万桶，远低于7月约74万桶的水平，更较3月约200万桶大幅缩水。这一近乎断供的局面，加剧了全球原油供应的紧张态势。
需求端同样释放出积极信号。美国截至8月28日当周EIA原油库存大幅减少445万桶，远超市场预期的减少108.5万桶；炼厂开工率升至98%，创2018年8月以来最高；美国原油出口增加约69.1万桶/日至450万桶/日，显示全球需求依然旺盛。此外，因中东紧张升级，沙特阿拉伯上月可观测原油出口量骤降至至少9年来最低水平，OPEC+尚未有增产计划，短期海峡问题令供应紧张格局持续。
在多重利好推动下，WTI原油此前三日累计涨幅约9%，在突破91美元/桶后企稳；布伦特原油结算价收于96美元/桶下方。油价进入地缘风险溢价与实际供需基本面共同作用的高位震荡阶段。分析人士指出，当前油价的供应逻辑已从“预期增产”转向“实际收紧”，伊朗出口的持续低位和OPEC+的克制增产，使得市场对供应短缺的担忧不断升温。
然而，市场风险定价也出现分化。一方面，地缘政治风险溢价可能随时回吐；另一方面，若OPEC+后续政策调整或伊朗出口恢复，供应格局将迅速改变。投资者需密切关注即将召开的OPEC+会议结果、霍尔木兹海峡局势以及美国库存数据的进一步变化。
风险提示：地缘政治风险具有不确定性，OPEC+政策可能超预期调整，全球经济放缓或影响需求，投资需谨慎。
